當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三，美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國2月CPI通脹與市場預(yù)測基本一致，但隨著中東戰(zhàn)爭的爆發(fā)，并推動油價(jià)大幅攀升，這份數(shù)據(jù)已“迅速過時(shí)”，市場預(yù)計(jì)3月份通脹將進(jìn)一步升溫。
具體數(shù)據(jù)顯示，美國2月未季調(diào)CPI年率錄得2.4%，符合市場預(yù)期，前值為2.4%；2月季調(diào)后CPI月率錄得0.3%，也完全符合預(yù)期，前值為0.2%。
剔除食品和能源成本的核心CPI同比2.5%，同樣符合市場預(yù)期，前值為2.5%。美國2月季調(diào)后核心CPI月率為0.2%，預(yù)期值為0.2%，前值為0.3%。
如果不是2月28日爆發(fā)的美以對伊戰(zhàn)爭，這份通脹報(bào)告本應(yīng)成為影響未來幾個(gè)月美聯(lián)儲政策預(yù)期的重要指標(biāo)。但如今，這份數(shù)據(jù)更像是一個(gè)“基準(zhǔn)值”，經(jīng)濟(jì)學(xué)家將以此為參照，觀察戰(zhàn)爭未來對物價(jià)的影響。
RSM首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Joseph Brusuelas在數(shù)據(jù)發(fā)布前表示：“2月份的通脹數(shù)據(jù)已經(jīng)完全失去了現(xiàn)實(shí)意義?！?/p>
自伊朗沖突爆發(fā)以來，美國基準(zhǔn)WTI原油期貨價(jià)格劇烈波動。本月以來，油價(jià)平均約為每桶82美元，而2月平均價(jià)格約為每桶65美元。因此，3月通脹率很可能將出現(xiàn)上升。
Brusuelas估算的一個(gè)經(jīng)驗(yàn)法則是：油價(jià)每上漲10美元/桶，大約會為勞工部公布的通脹數(shù)據(jù)增加0.2個(gè)百分點(diǎn)。
不同經(jīng)濟(jì)學(xué)家的估算略有差異，但大多數(shù)人都預(yù)計(jì)，油價(jià)上漲將在3月推高通脹數(shù)據(jù)。
TradeStation全球市場策略主管David Russell表示：“這些通脹數(shù)據(jù)多少讓人感到安心，但本月能源價(jià)格的飆升已經(jīng)讓它們成為過去的遺物?！?/p>
他補(bǔ)充稱：“投資者和美聯(lián)儲現(xiàn)在正處在一個(gè)前所未有的環(huán)境中，他們的判斷依據(jù)已經(jīng)轉(zhuǎn)向原油價(jià)格以及霍爾木茲海峽油輪運(yùn)輸狀況?！?/p>
經(jīng)濟(jì)學(xué)家還指出，由于去年政府停擺，10月份住房成本數(shù)據(jù)出現(xiàn)缺失，這使得當(dāng)前的同比通脹率被人為壓低。但這種統(tǒng)計(jì)偏差預(yù)計(jì)將在4月通脹報(bào)告中消失，屆時(shí)測算出的通脹率可能會出現(xiàn)上升。
戰(zhàn)爭最終會對通脹產(chǎn)生怎樣的影響，目前仍難以判斷。除了原油價(jià)格外，分析人士還在關(guān)注航運(yùn)是否受到干擾，并進(jìn)一步推高其他大宗商品成本，例如化肥、化工產(chǎn)品以及依賴穩(wěn)定運(yùn)輸?shù)墓I(yè)原料。
其中一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是：即使油價(jià)后來回落，第二輪成本上漲仍可能持續(xù)存在。
另一個(gè)重要因素是，能源價(jià)格上漲是否會推高消費(fèi)者的通脹預(yù)期。當(dāng)企業(yè)和消費(fèi)者普遍預(yù)期物價(jià)會上漲時(shí)，這種預(yù)期往往會變成一種自我實(shí)現(xiàn)的預(yù)言。
根據(jù)勞工部統(tǒng)計(jì)，汽油及其他能源產(chǎn)品約占消費(fèi)者支出的6%，比例并不算高。但汽油價(jià)格對公眾通脹感受的影響卻非常大：不僅因?yàn)樗歉哳l消費(fèi)品，而且其價(jià)格通常直接顯示在路邊的大型油價(jià)牌上。
根據(jù)美國能源信息署的數(shù)據(jù)，截至周一，普通汽油平均價(jià)格約為每加侖3.50美元，而2月平均價(jià)格為2.91美元。
不過，與1990年8月伊拉克入侵科威特時(shí)期相比，如今能源支出在消費(fèi)者支出中的占比已經(jīng)明顯下降。當(dāng)年油價(jià)大幅上漲，并最終將美國經(jīng)濟(jì)推入衰退。
最后一個(gè)關(guān)鍵問題是：油價(jià)將在多長時(shí)間內(nèi)維持高位。市場當(dāng)前關(guān)注的焦點(diǎn)是油價(jià)會漲到多高，但對于整體經(jīng)濟(jì)而言，更重要的問題其實(shí)是：油價(jià)全年將維持在什么水平。
如果油價(jià)只是短期飆升隨后迅速回落，經(jīng)濟(jì)往往能夠消化這種沖擊，對通脹的長期影響有限，屆時(shí)美聯(lián)儲也可以重新把政策重點(diǎn)轉(zhuǎn)向勞動力市場狀況。
但如果油價(jià)長期維持高位，情況就會更復(fù)雜。原因在于，高油價(jià)會讓供應(yīng)鏈有足夠時(shí)間鎖定更高的成本結(jié)構(gòu)，從而進(jìn)一步擠壓已經(jīng)因關(guān)稅政策而承壓的企業(yè)利潤率，并促使一些企業(yè)考慮提高商品價(jià)格。
在這種情況下，美聯(lián)儲將面臨一個(gè)艱難的政策權(quán)衡：一方面需要控制通脹，另一方面又要避免經(jīng)濟(jì)增長受到過度沖擊。
值得注意的是，美聯(lián)儲政策制定者主要關(guān)注的并不是勞工部的CPI數(shù)據(jù)，而是美國商務(wù)部發(fā)布的另一項(xiàng)通脹指標(biāo)——PCE價(jià)格指數(shù)，后者定于周五公布。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，該數(shù)據(jù)將顯示整體價(jià)格同比上漲2.9%，核心價(jià)格指標(biāo)上漲3.1%。
來源：財(cái)聯(lián)社
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