全球氧化鋁產能在地區(qū)分布上具有分布廣、集中度高的特點。2021年，全球氧化鋁產量中，亞洲地區(qū)氧化鋁產量占比最高，其次為大洋洲、歐洲和南美洲；就國別來說，主要生產地區(qū)分布在中國、澳大利亞、巴西、印度以及俄羅斯。中國的氧化鋁以自產自銷為主；歐洲氧化鋁生產在俄羅斯受制裁之后艱難生存；澳大利亞則以出口氧化鋁為主，主要出口至中國、俄羅斯；巴西的氧化鋁則出口至美國、加拿大等國家。貿易的暢通性對海外市場氧化鋁生產的影響不可忽視，由此產生的價格波動加劇了國際氧化鋁市場的不穩(wěn)定性。
具體來說，氧化鋁的生產工藝分為拜耳法、燒結法和聯合法三種。目前，全球90%的鋁業(yè)公司都在使用拜耳法生產氧化鋁。在拜耳法生產氧化鋁過程中，每生產1噸氧化鋁，消耗鋁土礦2.1噸~2.7噸、燒堿0.12噸~0.14噸、煤炭0.3噸~0.5噸、石灰0.2噸~0.9噸，2噸氧化鋁生產1噸電解鋁。不同國家使用不同品位的鋁土礦也會影響燒堿和煤炭的用量，導致用礦成本的差異。
國內氧化鋁產業(yè)
新區(qū)位優(yōu)勢愈發(fā)明顯
我國氧化鋁產能分布具有明顯的聚集性特點，使得氧化鋁的價格存在較大差異。我國氧化鋁產能主要集中在山東、山西、河南、廣西和貴州等鋁土礦資源較為豐富的地區(qū)，除山東依賴進口鋁土礦外，其他地區(qū)均擁有豐富的鋁土礦資源，產能分布呈現明顯的資源導向特性。
國內氧化鋁新建產能主要分布在山東、山西、廣西、重慶和內蒙古，且氧化鋁產能從內陸向沿海地區(qū)轉移的趨勢進一步增強。地區(qū)差異會影響到氧化鋁生產企業(yè)的用礦選擇，影響原料運輸和冶煉過程中的消耗，導致地區(qū)間的價格差異。
國產鋁土礦用礦成本和進口鋁土礦用礦成本存在較為明顯的地區(qū)差異。從國產礦價格角度看，由于廣西、貴州具備自然稟賦優(yōu)勢，上述兩地鋁土礦品位相對較高，開采礦石成本比較低，礦石價格較低；山西礦石品位比較低，采礦成本比較高，且近年來受到開采限制產量受限，導致礦石價格偏高。此外，近幾年，我國各地的限制開采政策，使得國產鋁土礦的價格都有不同幅度的上漲。由于國內鋁土礦品位較低，在生產中會使用更多的燒堿和能源，導致成本增加。以河南為例，使用1噸國產礦石的燒堿消耗為180千克~200千克左右，比使用幾內亞鋁土礦高出130千克左右。
受海運費價格波動，以及國際環(huán)境、政治因素影響，進口鋁土礦價格會有較大浮動。我國進口鋁土礦主要來源于幾內亞和澳大利亞。其中，幾內亞鋁土礦進口價格整體高于澳大利亞。此外，進口礦的用礦成本受生產企業(yè)的區(qū)位因素影響會產生較大差異，我國內陸地區(qū)的氧化鋁企業(yè)除去進口礦本身的價格，還需支付陸運成本，例如，當前礦石自港口運輸至河南氧化鋁廠的鐵路運輸費用為90元~100元/噸左右，礦石含稅到廠價格幾乎接近了680元~700元/噸，而以河南地區(qū)鋁硅比5、含鋁量58%的礦石價格來計算，國產鋁土礦到廠價格約為530元/噸。因此，內陸地區(qū)的氧化鋁廠在國產礦石和進口礦石的選擇上進退維谷，氧化鋁企業(yè)也會綜合成本及國內外供應的穩(wěn)定性選擇用礦類型。
從區(qū)域間供需平衡來看，北方地區(qū)的氧化鋁產地容易受到當地及周邊地區(qū)政策和季節(jié)變化影響，南方地區(qū)則因氣候、季節(jié)變化和能源的不穩(wěn)定性影響氧化鋁的生產和需求。近年來，時常會出現南北地區(qū)氧化鋁供需錯配的問題。
氧化鋁期貨重新定價勢在必行
從氧化鋁市場定價來看，海外氧化鋁國際貿易采用的是《英國金屬導報》（MB）、英國商品研究所（CRU）或普氏能源咨詢（Platts）等國外機構公布的價格指數的定價模式。芝加哥商品交易所（CME）和倫敦金屬交易所（LME）先后推出了氧化鋁期貨，但活躍度低，流動性欠佳，我國企業(yè)無法使用境外期貨市場管理進口氧化鋁的價格波動風險。因此，國內上市氧化鋁期貨品種，將有利于提高中國氧化鋁產業(yè)的國際話語權，增加中國對氧化鋁國際貿易的議價能力，同時能夠為我國氧化鋁企業(yè)提供價格風險管理工具，讓期貨市場更好地服務我國實體經濟。
目前，國內氧化鋁貿易通常有兩種定價方式，一種是市場化的現貨定價模式；另一種是保障供貨安全的長協(xié)定價模式，長協(xié)定價模式又分為比例定價和現貨指數定價。比例定價是根據電解鋁價格的15%~17%進行定價。從比例定價角度看，由于近年來電解鋁價格與氧化鋁價格多次出現背離，根據電解鋁價格的一定比例確定氧化鋁的價格顯然缺乏準確性，企業(yè)無法使用鋁期貨對沖氧化鋁價格波動的風險。因此，氧化鋁市場正在回歸建立在氧化鋁基本面基礎上的定價方式，市場參與者開始將氧化鋁作為一個獨立交易品種看待。
國內氧化鋁生產企業(yè)的產業(yè)集中度相對較高，重點企業(yè)的產能規(guī)模相對較大。2021年，全球氧化鋁產量規(guī)模排名前15名的企業(yè)的氧化鋁產量為1.1億噸，占全球總產量的85%。其中，中國企業(yè)占據了7個席位，包括中國鋁業(yè)、魏橋集團、信發(fā)集團、錦江集團、東方希望集團、國電投集團和南山鋁業(yè)，7家企業(yè)氧化鋁產量共計6240萬噸。國內已建成的氧化鋁產能中，中國鋁業(yè)、魏橋集團以及信發(fā)集團位列前3位，共占國內建成氧化鋁產能的45%。產能集中于頭部企業(yè)，在一定程度上影響氧化鋁的現貨指數定價機制。
從指數定價角度看，目前，國內氧化鋁現貨指數定價是大多數企業(yè)依據國內咨詢機構的報價均價作為貿易定價。但是，目前氧化鋁行業(yè)內產能較為集中于頭部企業(yè)，且這些企業(yè)往往具有相應的電解鋁的產能，會出現報價不透明的情況。除此之外，為企業(yè)提供報價的咨詢機構報價也存在風險性。因為目前我國氧化鋁市場還未形成統(tǒng)一規(guī)范的定價機制，所以推進氧化鋁期貨上市將起到價格發(fā)現的作用。
總結來看，充足的原料資源保障、便利的港口交通優(yōu)勢以及貿易的暢通性對氧化鋁廠的分布及生產意義重大。我國氧化鋁產能分布也正在經歷從傳統(tǒng)資源富足區(qū)轉向能源和港口優(yōu)勢區(qū)的轉變。
當前，我國未取得國際市場中的氧化鋁定價話語權，國內市場的兩種定價機制，均難以完全在現貨貿易中形成具有廣泛代表性的價格作為定價基礎。同時，國內企業(yè)長期受困于缺乏合適的避險工具進行價格風險管理，在全球不穩(wěn)定的價格市場中處于不利地位，面臨許多不確定的風險。建立中國氧化鋁期貨市場，可以形成全球氧化鋁定價體系中的重要一環(huán)，增加中國對氧化鋁國際貿易的議價能力。同時，氧化鋁期貨的上市，可以形成行業(yè)權威的價格體系，為我國氧化鋁企業(yè)提供價格風險管理工具，通過期貨市場開展套期保值業(yè)務來管理氧化鋁價格波動風險，推動行業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展，讓期貨市場更好地服務我國實體經濟的發(fā)展。
亞洲的氧化鋁產能分布在擁有一定鋁土礦資源的中國、印度、越南、印度尼西亞以及中東地區(qū)。中國通過和幾內亞建立起的鋁土礦貿易走廊，保障了國內氧化鋁的生產量。除此之外，中國每年仍會從澳大利亞進口一定量的氧化鋁。印度則是遇到了與中國類似的資源受限問題，印度的氧化鋁廠集中在東部靠近優(yōu)質鋁土礦資源以及具有港口優(yōu)勢的地區(qū)。但是，目前印度本國的鋁土礦產量無法滿足其氧化鋁產能的需求，限制了氧化鋁產量的增長空間，未來，印度可能會通過建立依靠進口鋁土礦的沿海氧化鋁精煉廠走出這一困境。
印度尼西亞長期以來曾以鋁土礦出口為主要業(yè)務。2014年開始，印度尼西亞禁止出口鋁土礦，僅允許在當地進行加工后對外出口，大力發(fā)展下游氧化鋁產業(yè)，推進產業(yè)升級和轉型，由此，印度尼西亞淡化鋁土礦出口的競爭，開始在全球氧化鋁市場中嶄露頭角。印度尼西亞的鋁土礦大多位于近海，作為島國，印度尼西亞具備得天獨厚的優(yōu)良港口數量多的優(yōu)勢，使就近建造的氧化鋁廠既靠近原料產地，又能靠近港口，便于運輸。目前，印度尼西亞建成的氧化鋁廠為4家，在建的氧化鋁廠有8家，建成后印尼將擁有12座氧化鋁廠，預計印尼國內對鋁土礦需求量可達3750萬噸。
大洋洲的氧化鋁產量則全部來自澳大利亞。澳大利亞是少數具備優(yōu)質鋁土礦資源以及氧化鋁生產能力的國家，氧化鋁工業(yè)位居世界領先水平，在全球鋁產業(yè)鏈上有極其重要的出口地位。澳大利亞大多數氧化鋁廠都靠近鋁土礦區(qū)，2021年，澳大利亞氧化鋁總產量為2100萬噸，僅次于中國，位居世界第二。而與中國不同的是，澳大利亞80%以上的氧化鋁用于出口，主要流向中國、俄羅斯及冰島等地。
值得注意的是，歐洲的氧化鋁生產主要是以俄羅斯為中心展開的，而在“俄烏沖突”背景下，一系列對俄制裁的實施，貿易受阻，使歐洲的氧化鋁生產受到重創(chuàng)。國際鋁協(xié)會（IAI）數據顯示，1—9月份，歐洲地區(qū)氧化鋁產量總計為649.6萬噸，比去年同期的780.2萬噸，下降16.74%。
具體來說，2021年，歐洲生產1020萬噸氧化鋁，約占世界總產量的7.3%，主要生產氧化鋁的歐洲國家按產量高低分別為俄羅斯、愛爾蘭、德國、烏克蘭和西班牙，俄羅斯產量在歐洲氧化鋁總產量中占比達30.4%。愛爾蘭和烏克蘭的氧化鋁生產都與俄羅斯鋁業(yè)（以下簡稱“俄鋁”）關系密切。俄鋁氧化鋁年產量約為1130萬噸，約占世界市場的15%，而俄鋁擁有的約950萬噸氧化鋁年產能，其中約66%在俄羅斯境外，分布在愛爾蘭、牙買加、烏克蘭、幾內亞和澳大利亞。俄鋁在烏克蘭的Nikolaev氧化鋁廠擁有170萬噸/年產能，該氧化鋁廠依賴進口鋁土礦生產，產品出口到俄鋁位于西伯利亞的冶煉廠。位于愛爾蘭的Aughinish是歐洲規(guī)模最大的氧化鋁精煉廠，也是俄鋁所屬的規(guī)模最大的氧化鋁生產企業(yè)，產量占俄鋁氧化鋁總產量的四分之一。Aughinish從進口鋁土礦中提取氧化鋁，并將其運往法國和瑞典的冶煉廠生產鋁，因而一旦貿易鏈出現障礙，該廠的氧化鋁生產也會遇到進口原料以及出口產成品受阻的困境。除此之外，俄鋁在俄羅斯境內的300萬噸氧化鋁產能遠遠不能滿足下游生產的需求，俄羅斯每年還有近20%的氧化鋁需求依賴于從澳大利亞進口。
2022年3月1日，俄鋁公告顯示，由于黑海及周邊地區(qū)不可避免的物流及交通挑戰(zhàn)，將暫時關閉位于烏克蘭的氧化鋁精煉廠的生產。3月20日，澳大利亞宣布禁止對俄出口鋁土礦和氧化鋁，使得俄鋁失去了重要的氧化鋁進口來源。
巴西依托鋁土礦資源儲量，成為南美洲主要的氧化鋁生產國，巴西主要的幾家氧化鋁廠事實上歸屬于挪威海德魯、美國鋁業(yè)以及力拓幾家公司，生產的氧化鋁主要出口至美國、加拿大及歐洲的挪威等地。
（作者：顧馮達 作者單位：國信期貨）
來源：中國有色金屬報
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